螺礦比，即螺紋鋼與鐵礦價(jià)格的比值;從鋼材生產(chǎn)的角度看，鐵礦石是鋼材生產(chǎn)中鐵元素的主要貢獻(xiàn)者，而螺紋在成品材產(chǎn)量中占比1/4左右，二者是妥妥的上下游關(guān)系;從生產(chǎn)成本的角度看，鐵礦在鋼材生產(chǎn)成本中占比最低為33%，最高達(dá)到70%，而焦炭所占比例最低為20%，最高位56%，鐵礦所占成本遠(yuǎn)超焦炭以及其它成本;由此也導(dǎo)致二者走勢具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。
從2013年連鐵上市至今統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，期貨螺礦比均值5.64，最高值8.55，最低值3.91，其正常波動(dòng)范圍在4.48-6.8之間;而現(xiàn)貨螺礦比與期貨螺礦比在走勢上雖有一定差異，但總體仍高度相關(guān)。
短期來看，鋼弱礦強(qiáng)的格局難解;鋼材強(qiáng)預(yù)期未減，但是現(xiàn)實(shí)端仍在修復(fù)階段，尚難證偽;而在鐵水產(chǎn)量緩慢回升以及鋼廠盈利小幅改善的背景下，鋼廠仍有較強(qiáng)補(bǔ)庫預(yù)期，支撐鐵礦價(jià)格;中長期來看，本輪螺礦比走縮達(dá)17個(gè)月，再度下探接近歷史低位，估值優(yōu)勢凸顯;后續(xù)終端需求轉(zhuǎn)好，鋼廠擴(kuò)利潤之下，可逢低多配。
操作建議：螺礦比逢低多配
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變動(dòng);終端改善力度;鋼廠利潤情況;鐵礦發(fā)運(yùn)情況 |
