一、基金凈多頭寸回升 美玉米窄幅調(diào)整
根據(jù)CFTC 報(bào)告，截止9月4日這周，基金在美玉米上增持6421多單，同時(shí)減持4212手空單，基金凈多單由前一周的337470手升至3481030手，凈多單在上周下滑后，本周再度回升。目前美玉米運(yùn)行方向不明，以窄幅整理的格局為主。美國(guó)干旱對(duì)玉米市場(chǎng)構(gòu)成的利多影響有所減退，這使得投資者獲利了結(jié)的意愿有所增強(qiáng)。USDA周度作物生長(zhǎng)報(bào)告稱，截至9月2日當(dāng)周，美國(guó)玉米收割率為10%，高于去年同期的3%，主要緣于播種較早且干旱令作物成熟時(shí)間提前。商品經(jīng)濟(jì)公司INTLFCStone下調(diào)2012年美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估至106。07億蒲式耳，畝產(chǎn)至121。4蒲式耳，8月兩項(xiàng)的預(yù)估值分別為110。43億蒲式耳和124。3蒲式耳。
圖表1：CBOT玉米基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、青島期貨公司
二、豆油：基金多頭繼續(xù)增長(zhǎng) 美豆油震蕩偏強(qiáng)
根據(jù)CFTC報(bào)告，截止到9月4日，在CBOT豆油期貨上，非商業(yè)多頭90380手，較上周增加6566手，非商業(yè)空頭48659手，較上周減少3611手，非商業(yè)凈多41721手，較上周增加10177手，近期基金凈多在低位小幅增長(zhǎng)，對(duì)本來(lái)比較疲弱的美豆油期價(jià)的提振作用有限。近期基金凈多在低位小幅增長(zhǎng)，從資金層面來(lái)看，美豆油的空頭頭寸逐步減持離場(chǎng)還是存在的。整體美原油的上升趨勢(shì)明顯對(duì)于美豆油的期價(jià)的刺激作用較強(qiáng)，短期伴隨著美原油的走高，短線美豆油仍有沖高的動(dòng)能。
圖表2：CBOT豆油基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、青島期貨公司
三、美豆高位風(fēng)險(xiǎn)增加，商品基金小幅增持多單
根據(jù)cftc 報(bào)告，截止2012年9月4日，商品基金小幅增持美豆多單8636手至303032手，同時(shí)小幅增持美豆空單371手至70387手，商品基金持有的美豆凈多單較上周增加8265手至232645手。上周美豆期價(jià)從高位回落，高位風(fēng)險(xiǎn)凸顯，而商品基金凈多持倉(cāng)卻有所增加，對(duì)美豆期價(jià)起到了一定的支撐作用。從9月底開始，美國(guó)大豆便要開始收割，面對(duì)大豆大量上市的到來(lái)，商品基金對(duì)美豆的凈多持倉(cāng)始終沒(méi)有顯著的減少，這在一定程度上限制了美豆期價(jià)的回調(diào)幅度，后期美豆期價(jià)的走勢(shì)仍將高位運(yùn)行。
圖表3：CBOT大豆基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、青島期貨公司
四、商品基金繼續(xù)減持豆粕多單 美豆粕期價(jià)高位回落
根據(jù)cftc 報(bào)告，截止2012年9月4日，商品基金小幅減持美豆粕多單352手至85410手，同時(shí)增持美豆粕空單1157手至11914手，商品基金持有的美豆粕凈多單減少1509手至73496手。截止9月4日，商品基金持有的美豆粕凈多單繼續(xù)回落，而美豆粕期價(jià)也從高位小幅回落，目前美豆粕指數(shù)期價(jià)已經(jīng)從前期的高位529回調(diào)至512左右，后期關(guān)注期價(jià)在20日均線處的表現(xiàn)情況。
圖表4：CBOT豆粕基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
五、基金凈多單下滑 ICE原糖弱勢(shì)回調(diào)
根據(jù)cftc 報(bào)告，截止9月4日這周，基金在原糖上增持2878手多單，同時(shí)增持16985手空單，基金凈多單由前一周的75114手降至61007手，凈多頭頭寸在上周出現(xiàn)回升后，本周再度滑落。由于全球頭號(hào)產(chǎn)糖國(guó)--巴西生產(chǎn)穩(wěn)步向前推進(jìn)以及北半球即將開榨對(duì)糖市運(yùn)行形成了不小的壓力，目前期價(jià)已創(chuàng)下3個(gè)月的新低。從當(dāng)前的供需形勢(shì)來(lái)看，雖然市場(chǎng)方面預(yù)期今年印度雨水偏少可能會(huì)導(dǎo)致其來(lái)年食糖減產(chǎn)，但因市場(chǎng)方面似乎只關(guān)心巴西的食糖供給增加，因此印度食糖減產(chǎn)的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的提振作用相對(duì)有限。
圖表5：ICE原糖基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
六、棉花： 凈空單繼續(xù)減少 美棉震蕩反彈
截止9月4日，CFTC基金多頭持倉(cāng)63670手，較上周增加2446手，空頭持倉(cāng)58590手，較上周減少2133手，凈多單由上周的501手增加至5080手。從盤面表現(xiàn)來(lái)看，美棉12月合約受制于77美分壓力維持震蕩走勢(shì)，周五再次挑戰(zhàn)77美分關(guān)口未果，收于76。30，可見 77-80美分短期內(nèi)仍具有較大壓力，必須有量能和重大利好配合才能沖破。
圖表6：ICE棉花基金持倉(cāng)情況
資料來(lái)源：Bloomberg、中期研究院
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