證監(jiān)會(huì)今天下午宣布將重新新股發(fā)行，并適當(dāng)修改新股規(guī)則。對(duì)此，有分析師解讀稱，這意味著A股的市場(chǎng)功能逐步恢復(fù)正常。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸6日表示，將在完善新股發(fā)行制度之后重啟IPO。先按現(xiàn)行制度恢復(fù)暫緩發(fā)行的28家公司IPO。其中，本月20號(hào)以后安排已履行繳款程序的10家發(fā)行新股。剩余18家將在年內(nèi)重啟發(fā)行。
對(duì)此，興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，市場(chǎng)已經(jīng)逐步企穩(wěn)，人氣漸旺，市場(chǎng)對(duì)明年小牛展望樂觀;另外，國(guó)務(wù)院會(huì)議要求穩(wěn)工業(yè)，十三五要求降低杠桿率，重啟IPO都是應(yīng)有之意。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，(IPO重啟是)重大消息，重啟新股并不會(huì)扼殺嬰兒底以來的牛市。重啟新股說明A股已經(jīng)恢復(fù)了融資能力。他同時(shí)表示，新股發(fā)行制度的改革更加合理。
中金首席策略師王漢鋒評(píng)論稱：
(1)新股發(fā)行重啟，市場(chǎng)功能逐步恢復(fù)。新股發(fā)行因?yàn)槭袌?chǎng)的大幅波動(dòng)而在七月初暫停，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)企穩(wěn)，且近期有連續(xù)突破之勢(shì)，在這種背景之下，逐步恢復(fù)市場(chǎng)的融資功能也是情理之中的事。我們認(rèn)為這可能代表著A股市場(chǎng)在逐步走出之前波動(dòng)較大的非正常狀態(tài)，各項(xiàng)功能有望逐步回歸正常。未來如果市場(chǎng)進(jìn)一步平穩(wěn)，當(dāng)初為了維穩(wěn)市場(chǎng)而對(duì)股東減持進(jìn)行限制的措施也可能逐步會(huì)放開。
(2)新股發(fā)行制度將有所修改。修改的方面主要包括，1)取消預(yù)繳款制度(目前估計(jì)是網(wǎng)下發(fā)行的部分);2)二是縮短發(fā)行周期，規(guī)定公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股以下，無新老股轉(zhuǎn)讓的，可以以直接定價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售，等等。由于取消預(yù)繳款制度，預(yù)計(jì)新股發(fā)行對(duì)資金面的沖擊將有所減小，不過具體影響待規(guī)則進(jìn)一步明細(xì)后才能估計(jì)。
(3)按照老規(guī)則啟動(dòng)28家新股，首批10家。在新股發(fā)行暫停前獲準(zhǔn)發(fā)行的28家公司將按照老規(guī)則進(jìn)入發(fā)行程序，首批10家可能在兩周后啟動(dòng)(11月中下旬)，剩下的18家將在年底之前發(fā)行完畢，預(yù)計(jì)總募集資金在100-150億左右。
(4)對(duì)券商利好，對(duì)市場(chǎng)短期心理層面影響偏負(fù)面，中期影響偏正面。新股發(fā)行重啟顯示了監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的信心，由于市場(chǎng)在這之前已經(jīng)連續(xù)上漲，短期在心理層面影響偏負(fù)面。但新股重啟代表著市場(chǎng)正常功能在逐步恢復(fù)，對(duì)市場(chǎng)中期是正面影響。特別地，新股重啟將利好券商。
在10月至今的反彈行情延續(xù)過程中，券商股已經(jīng)連續(xù)三天大幅上漲，五日累計(jì)漲幅高達(dá)26.1%。
伴隨著券商股的暴漲，該板塊兩融余額暴增。據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，僅11月4日，19只券商股(包含錦龍股份(000712,股吧))累計(jì)融資凈買入19.62億元，而前一交易日的融資凈買入金額僅為1.71億元，環(huán)比增長(zhǎng)了10.47倍。當(dāng)日，19家兩融標(biāo)的券商中，有14家都呈現(xiàn)融資凈買入狀態(tài)。
部分分析師認(rèn)為，IPO重啟可能影響債券市場(chǎng)。
海通證券(600837,股吧)分析師姜超等點(diǎn)評(píng)稱：
新發(fā)行機(jī)制將取消網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)預(yù)繳款，配售后再繳納，這意味著再無萬億巨額凍結(jié)資金沖擊資金面，助于穩(wěn)定貨幣利率。以往打新靠拼錢，因而網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者可以通過拆借資金的優(yōu)勢(shì)提高中簽率。而取消預(yù)繳款后，打新幾乎無資金成本，申購(gòu)熱情或大幅提高。理論上，存量A股均有資格參與配售，中簽率或被大幅稀釋，打新是否高收益有待觀察。
7月來債市大漲與股市資金回流債市相關(guān)，IPO重啟后部分打新資金或回流股市，對(duì)債市形成沖擊。打新未必還有那么美，對(duì)債市不必悲觀。
民生證券分析師李奇霖表示：
證監(jiān)會(huì)改革發(fā)行體制，取消新股申購(gòu)預(yù)繳款制度，這樣即使IPO重啟對(duì)資金面的沖擊會(huì)比以前弱。
我們認(rèn)為，警惕債市資金面被抽緊，可能和IPO重啟關(guān)系不大，而是如果股市持續(xù)上漲，則投資債市的資金將轉(zhuǎn)入股市。需關(guān)注股市后期表現(xiàn)，若持續(xù)向好，可能對(duì)交易所資金影響更大。目前看，預(yù)期IPO重啟對(duì)信用債的影響‘還好’。
招商證券(600999,股吧)分析師孫彬彬表示：
還很難說IPO重啟是否對(duì)債市構(gòu)成利空。不過，對(duì)于當(dāng)前債券市場(chǎng)瘋狂買債的市況可能帶來一些壓力。
中金公司固定收益部門評(píng)論稱：
【1】變化的核心是什么?在于預(yù)交款制度取消。此前的預(yù)交款制度導(dǎo)致打新拼規(guī)模，進(jìn)而湊份子搞打新基金，這使得打新基金成為類固收資產(chǎn)，并具有低風(fēng)險(xiǎn)屬性，加上一二級(jí)價(jià)差導(dǎo)致的高收益屬性，從而對(duì)債券產(chǎn)生替代效應(yīng)。預(yù)交款制度取消后，拼規(guī)模、資金占用問題大大降低，對(duì)債市的沖擊大為降低;
【2】誰是受益者?還要看具體規(guī)則。但散戶(網(wǎng)上相當(dāng)于大號(hào)彩票)、甚至年金、混基可能是潛在受益者。當(dāng)然近期被爆炒的券商股無疑是受益者。此外，正�；氖袌�(chǎng)離不開融資功能，股市中長(zhǎng)期也是受益者。對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有益無害;
【3】股市跌還是漲?我們認(rèn)為低開后收復(fù)大半失地(周末盤會(huì)充分消化信息)，中期看打新很少影響股市趨勢(shì)，融資功能的恢復(fù)是股市正�；谋憩F(xiàn)我們樂見其成。此外，網(wǎng)上市值配售門檻如果提升，買“門票”效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致大盤藍(lán)籌股增持效應(yīng)，而相關(guān)板塊和題材也會(huì)更活躍。不確定性來源于，券商股等的提前反應(yīng)，會(huì)引發(fā)獲利回吐壓力;
【4】打新基金還能生存嗎?能，但要換種活法。之前打新是主業(yè)，以后打新可能是增強(qiáng)收益的手段之一，甚至可以作為增強(qiáng)版的二級(jí)債基。相信新股一二級(jí)價(jià)差仍將保持，但適度縮小。網(wǎng)下配售機(jī)制仍不明確，門檻的設(shè)定很關(guān)鍵(比如機(jī)構(gòu)類型和持股比率)。由于后繳款，可能存在大量資金涌入并攤薄配售比率的情況。以后的打新基金主要以債為主，打新變成增強(qiáng)收益的手段，成為二級(jí)債基加強(qiáng)版;
【5】債市呢?影響中性略偏空，加大短期波動(dòng)，我們堅(jiān)持休息是為了更好的戰(zhàn)斗，配置牛不變。拼規(guī)模效應(yīng)大大降低，打新基金即便存在也講以債為主。但增大短期波動(dòng)的理由在于：首先，市場(chǎng)的打新記憶深刻，尤其在年底無心戀戰(zhàn)，邊際影響(增長(zhǎng)預(yù)期、逆回購(gòu)利率未動(dòng)、股市升溫等)略不利的背景下，容易引發(fā)波動(dòng);其次，對(duì)于網(wǎng)上散戶而言，需要權(quán)衡為了多中簽而多持有二級(jí)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)與打新收益，所以對(duì)于散戶而言，打新并不是純類固收產(chǎn)品，但對(duì)理財(cái)和分級(jí)A有一定的替代性，畢竟多了一塊金融資產(chǎn)和投資機(jī)會(huì);第三，剩下的28家還是老辦法發(fā)行(11、12月份)，還有資金占用問題;第四，夜長(zhǎng)夢(mèng)多心態(tài)下，債券融資等發(fā)行速度不排除加快。巨大的再配置壓力下，沖擊幅度有限，休息是為了來年更好的戰(zhàn)斗，配置牛不變;
【6】轉(zhuǎn)債要關(guān)注供給!轉(zhuǎn)債與打新都走發(fā)行部通道。IPO重啟，轉(zhuǎn)債沒有理由不放行。目前已經(jīng)拿到批文的有5只，還有一只EB，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)估值會(huì)有壓制。轉(zhuǎn)債打新采取定金模式也會(huì)擾動(dòng)交易所資金面，但無大礙;
【7】分級(jí)A可能會(huì)小幅受傷。我們之前提示了四大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一就是打新重啟，對(duì)不少投資者打新出現(xiàn)后持有分級(jí)A的機(jī)會(huì)成本大增，相對(duì)性價(jià)比不高。此外，股市情緒非常關(guān)鍵，我們看到分級(jí)B的情緒在好轉(zhuǎn)，如果出現(xiàn)整體溢價(jià)，分級(jí)A面臨的壓力將增大。不過，利空的級(jí)別可能還有限。 |
