正如能源新聞網(wǎng)站Oilprice.com的專欄作家Nick Cunningham在其文章中所言，影響油價(jià)的因素實(shí)在太多，其實(shí)沒有人能真正說(shuō)清楚油價(jià)到底會(huì)漲多少。即便是股神巴菲特，也對(duì)油價(jià)心存敬畏。
“我們完全不知道長(zhǎng)期油價(jià)會(huì)怎樣變化……我們認(rèn)為我們不能預(yù)測(cè)大宗商品的價(jià)格走向。”巴菲特在今年的股東大會(huì)上表示，投資者不應(yīng)該根據(jù)伯克希爾或其他公司的交易，而將油價(jià)或其他商品期貨的價(jià)格預(yù)測(cè)神圣化。
油價(jià)預(yù)測(cè)有多難?這從高盛、渣打、摩根士丹利等諸多著名投行在油價(jià)判斷上鬧出的“烏龍”就可見一斑。
例如，在今年4月中下旬多哈凍產(chǎn)協(xié)商會(huì)議召開前夕，高盛大宗商品策略師Damien Courvalin在研報(bào)中指出：“不認(rèn)為多哈會(huì)議將給原油市場(chǎng)多頭帶來(lái)驚喜，考慮到市場(chǎng)花了18個(gè)月的時(shí)間才最終開始再平衡，所以減產(chǎn)毫無(wú)意義……更大的可能是，多哈會(huì)議將為油價(jià)提供下跌催化劑�！钡幸馑嫉氖�，此番表述后的兩周，WTI油價(jià)大漲近10%。
試圖擬合油價(jià)走勢(shì)的指標(biāo)仍不計(jì)其數(shù)，“鑰匙”在哪兒，可謂眾里尋他千百度。
在傳統(tǒng)框架中，供需面因素決定油價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)。方正中期期貨研究員隋曉影指出，例如2014年以來(lái)原油供給持續(xù)過(guò)剩，油價(jià)從2014年年中開始下跌，而隨著供需差的持續(xù)收窄，油價(jià)在今年上半年出現(xiàn)反彈。不過(guò)，油價(jià)走勢(shì)中短期的影響因素比較復(fù)雜，除了中短期的供需之外，機(jī)構(gòu)報(bào)告、產(chǎn)油國(guó)政策、匯率等也會(huì)對(duì)油價(jià)走勢(shì)形成一定指引。
程小勇表示，國(guó)際油價(jià)作為大宗商品，其價(jià)格變動(dòng)最大的因素是供求關(guān)系，但是由于供求平衡表等一系列數(shù)據(jù)往往是滯后的，因此可以尋找其他的指標(biāo)作為估算原油價(jià)格走勢(shì)的參數(shù)，而這些參數(shù)中先行指標(biāo)和同步指標(biāo)作用較大。其中先行指標(biāo)很難尋找，尤其是關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定的指標(biāo)。而同步指標(biāo)中，可以特別關(guān)注其他油脂價(jià)格，如豆油和棕櫚油價(jià)格，因植物油和原油在生物燃料方面存在替代關(guān)系。在原油過(guò)多的時(shí)候，植物油被從混合燃料中排擠出來(lái)，或至少是減少了使用。相反，當(dāng)原油短缺時(shí)，植物油的需求會(huì)突然增加。
“原油不但包含商品屬性，還包含金融屬性。市場(chǎng)經(jīng)常關(guān)注的EIA商業(yè)庫(kù)存和原油的相關(guān)性就很差，因?yàn)樵秃芏鄷r(shí)候體現(xiàn)的是其金融屬性。”黃李強(qiáng)說(shuō)，“還有一個(gè)數(shù)據(jù)是貝克休斯公布的美國(guó)鉆井?dāng)?shù)，這個(gè)數(shù)據(jù)具有一定滯后性，這是因?yàn)殂@井從停產(chǎn)到復(fù)工還是有一定的時(shí)滯�！�
龔文佳認(rèn)為還應(yīng)該關(guān)注美元走勢(shì)。國(guó)際上原油是以美元計(jì)價(jià)，因此美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)油價(jià)來(lái)說(shuō)是具有一定參考意義的。當(dāng)美元指數(shù)上漲時(shí)，投資者相當(dāng)于以更高的成本購(gòu)進(jìn)石油，從而令市場(chǎng)的積極性減弱，導(dǎo)致油價(jià)下跌;反之，美元指數(shù)下跌時(shí)，市場(chǎng)的積極性會(huì)增強(qiáng)，從而油價(jià)上漲。 |
