周二美國股市再度飆升，納斯達(dá)克綜合指數(shù)首次觸及6000點(diǎn)關(guān)口。但是很多分析師警告稱，美國債券和大宗商品市場的走勢發(fā)出了不太樂觀的信號(hào)。
周二，基準(zhǔn)10年期美國國債收益率上升價(jià)格下降，因投資者預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將加速增長，從而推高通脹，不過通脹壓力加大會(huì)侵蝕固定收益資產(chǎn)的價(jià)值。目前，10年期美國國債收益率為2.330%，仍低于3月中旬創(chuàng)下的位于2.6%上方的年內(nèi)高點(diǎn)，也低于去年末觸及的2.446%。一般來說，交易員們通常將收益率下降視為經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期減弱的信號(hào)。
此外，WTI原油價(jià)格如今承壓在50美元/桶下方，今年以來已累計(jì)下跌8%左右;彭博大宗商品指數(shù)周一更是跌至今年以來最低;另外，作為美國債市中衡量市場對(duì)未來10年通脹預(yù)期的一項(xiàng)指標(biāo)，10年期盈虧平衡通脹率上周跌至去年11月以來最低水平。
這些因素削弱了投資者對(duì)通貨膨脹保值債券(簡稱TIPS)的需求，投資者常用TIPS來押注通脹率上升�；鹱粉櫃C(jī)構(gòu)理柏(Lipper)提供的數(shù)據(jù)顯示， 截至4月19日當(dāng)周，投資者從以TIPS為投資對(duì)象的美國債券型共同基金和交易所交易基金凈撤資6630萬美元。這是自去年12月7日以來此類基金首次出現(xiàn)單周資金凈流出，也是自去年10月美國大選前夕以來的最大單周資金流出量。
美國市場出現(xiàn)上述喜憂參半的信號(hào)，正值投資者對(duì)美股和公司債估值是否過高的擔(dān)憂日漸加重之際，納斯達(dá)克指數(shù)今年以來已累計(jì)上漲12%。
投資管理機(jī)構(gòu)表示，市場的下一步走勢取決于美國總統(tǒng)特朗普是否兌現(xiàn)其競選期間有關(guān)采取大規(guī)模刺激措施的承諾，其中包括擴(kuò)大財(cái)政支出和大幅減稅。目前，美國財(cái)長努欽已明確表示，本次稅改將是美國歷史上規(guī)模最大的減稅和改革行動(dòng)，確定企業(yè)稅減少至15%。
不過，金融服務(wù)公司Federated Investors高級(jí)投資組合經(jīng)理Don Ellenberger稱，市場爭論遠(yuǎn)沒有得出結(jié)論，政治因素具有不確定性且難以預(yù)測。此外，中國市場也傳遞出更多好壞不一的信號(hào)。盡管在法國總統(tǒng)大選首輪投票結(jié)束后許多國家的股市均有所反彈，但周一中國股市和債市卻雙雙下跌。過去幾周，在中國市場進(jìn)行交易的多種大宗商品價(jià)格已出現(xiàn)下滑態(tài)勢，例如鐵礦石、鎳、錫、鋅和銅等。
一些分析師認(rèn)為，市場之所以疲軟，是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心，考慮到中國需要在支持經(jīng)濟(jì)增長與抑制住宅及市場泡沫之間取得平衡，中國決策者在提供貨幣支持方面將不再那么慷慨。最近幾個(gè)月中國央行持有的總資產(chǎn)規(guī)模下降，盡管這在一定程度上反映了中國抑制資本外流及阻止人民幣大幅貶值的努力，但分析師稱這也意味著該行提供的流動(dòng)性減少。
再者，政策收緊跡象及監(jiān)管機(jī)構(gòu)釋放的抑制過度杠桿的信號(hào)引發(fā)了一些擔(dān)憂，市場擔(dān)心中國是否會(huì)退出信貸擴(kuò)張舉措;近來，在維持中國經(jīng)濟(jì)以高于6%的速度增長方面，信貸擴(kuò)張發(fā)揮了重要作用。不過，加皇資本市場的美國交叉資本策略主管Charlie McElligott稱，在整治影子銀行的背景下，流動(dòng)性收緊是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的不利因素。 |
