| 美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)新增20.1萬(wàn)，大幅好于市場(chǎng)預(yù)期和7月數(shù)值（17.3萬(wàn)）。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，物品生產(chǎn)與前值持平，服務(wù)生產(chǎn)上升0.03%，而制造業(yè)則下滑0.02%。不過(guò)，從近半年的制造業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，尚屬穩(wěn)定。從采樣范圍來(lái)看，ADP就業(yè)數(shù)據(jù)僅覆蓋了私營(yíng)機(jī)構(gòu)雇傭情況而不包括政府機(jī)構(gòu)情況，這是與非農(nóng)數(shù)據(jù)不同的地方。ADP數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期使得市場(chǎng)對(duì)本周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的樂(lè)觀心態(tài)。
同時(shí)出爐的其他數(shù)據(jù)也提振了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒。美聯(lián)儲(chǔ)9月12日議息會(huì)議之前也相當(dāng)重視的上周首次申請(qǐng)救濟(jì)人數(shù)在上周表現(xiàn)較好，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的積極跡象。美國(guó)勞工部宣布上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)環(huán)比下降12,000人至36.5萬(wàn)人，好于預(yù)期的37萬(wàn)，前值37.7 萬(wàn)。
美國(guó)8月ISM非制造業(yè)指數(shù)53.7，好于市場(chǎng)預(yù)期的52.5及前值52.6。此值為2012年5月以來(lái)的最高。從其分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，雖然新訂單指數(shù)下滑0.6%，但就業(yè)指數(shù)大幅反彈4.5%，這支撐了非制造業(yè)的整體擴(kuò)張速度，同時(shí)也佐證了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)。
上述數(shù)據(jù)共同指向了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)積極復(fù)蘇的跡象，此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)是否在9月12日的議息會(huì)議上推出QE3，也就只差9月7日晚最關(guān)鍵的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)了。數(shù)據(jù)的利好使得QE3推出的可能性大大降低。
目前美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)連續(xù)三年維持在8%之上。而勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況尤其是失業(yè)率是影響美聯(lián)儲(chǔ)政策制定的最重要單一因素。美國(guó)目前的失業(yè)率還是與民眾及美國(guó)政府的預(yù)期有很大的距離。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)今美聯(lián)儲(chǔ)失業(yè)率目標(biāo)區(qū)間的設(shè)置是否合理也存在爭(zhēng)議。有研究指出，危機(jī)后美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，均衡失業(yè)率（即自然失業(yè)率）需要向上修正，更現(xiàn)實(shí)的失業(yè)率目標(biāo)應(yīng)該是6%-7%。也就是說(shuō)，美國(guó)目前的失業(yè)是結(jié)構(gòu)性而非周期性的，結(jié)構(gòu)性失業(yè)主要是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等）發(fā)生變化而使得現(xiàn)有勞動(dòng)力的知識(shí)、技能、觀念、區(qū)域分布等不適應(yīng)這種變化，與市場(chǎng)需求不匹配而引發(fā)的失業(yè)。由于結(jié)構(gòu)性失業(yè)是短期內(nèi)不可解決的而且通常起源于勞動(dòng)力的需求方，這就需要社會(huì)提高對(duì)整體失業(yè)率的認(rèn)知區(qū)間及容忍度。因此，如果對(duì)長(zhǎng)期失業(yè)率目標(biāo)設(shè)置不合理則會(huì)導(dǎo)致政府過(guò)度延長(zhǎng)寬松期限而超出支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際需要。而且，在結(jié)構(gòu)性的失業(yè)面前，寬松政策也是無(wú)法刺激失業(yè)率下降到均衡失業(yè)率之下的。伯南克在近期Jackson hole美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)上的講話(huà)也提到了這一問(wèn)題，不過(guò)，他認(rèn)為美國(guó)的失業(yè)現(xiàn)在是周期性而非結(jié)構(gòu)性的，所以仍舊需要寬松政策的刺激。
單就本文中提到的幾項(xiàng)與就業(yè)市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，如果再加上8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好的話(huà)，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的理由則不再充分。
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