2013注定會成為中國期貨市場的又一個元年。
從今年起，中國開始踏入一場驚心動魄、波譎云詭的大棋局。棋局的一方是國內眾多不愿受制于人的資源商品期貨設計者、現(xiàn)貨商、貿易商以及下游更加不計其數(shù)的消費者;另一方是早早就占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的海外資源掌控者、定價者與資本大鱷;棋局的賭注則是戰(zhàn)略性資源商品未來的全球定價權與中國經濟的全球競爭力。
從率先落子的鄭商所動力煤期貨，到蓄勢待發(fā)的大商所鐵礦石期貨，再到萬眾矚目的上期所原油期貨，中國正在這個大棋局中悄然“布子”、順勢“爭劫”、巧妙“連扳”，最終欲成功“叫吃”。期間，瀝青期貨作為原油期貨先導已搶占邊角，上海自貿區(qū)則在大后方充當原油期貨的制度與法律保障。
沒有人能猜到這場棋局的最終結果，但勝負的天平已然隨著中國的加入而發(fā)生微妙的動蕩……
從率先落子鄭商所動力煤期貨，到蓄勢待發(fā)的大商所鐵礦石期貨，再到萬眾矚目的上期所原油期貨
數(shù)千年來，洋山深水港東港區(qū)的沈家灣島除了巍峨峰巖和嶙峋怪石，幾乎沒留下任何人文印跡。但短短數(shù)年，島上就矗立起一排排錯落有致的油品儲罐，即便在這片大港區(qū)內也算得上是龐然大物——這是洋山申港油庫的所在地。隨著三期工程的建成，油庫庫容將超過140萬方，成為全國乃至遠東地區(qū)最大的成品油商業(yè)倉儲基地之一。
未來的原油期貨保稅交割庫也將坐落于此。
就在不久前，上期所剛剛獲準在中國(上海)自貿區(qū)籌建國際原油期貨平臺，在“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的基本方案下，原油期貨籌備有加速之勢。
上期所能源化工部高級總監(jiān)陸豐對上證報記者表示，上期所在自貿區(qū)里建一個新的國際原油期貨交易平臺，就是要打造一個新交易所。原油期貨就將在這個平臺上市。
在這背后則是中國商品期貨市場的整體擴容，尤以原油、鐵礦石、動力煤等資源性商品期貨的集體發(fā)力最引人注目。上述品種的成功運行有望匯聚成一股強大的中國力量，在世界能源資源領域提升“中國價格”影響力。
國際著名能源戰(zhàn)略專家、中國國際經濟交流中心智能能源研究組組長武建東對記者表示，這些新期貨品種的出爐，短期內還無法改變全球資源產品的定價格局，但稱得上是一個可貴的探索，意味著這些大宗商品邁向了一個國際交易的臺階。從長期看，中國想擁有國際定價權，還有很長的路要走。
原油期貨籌備加速推進
目前，上期所正加緊對合約、規(guī)則體系進行不斷完善，并開展了國際平臺的技術系統(tǒng)測試，積極做好上市原油期貨的各項技術準備工作
“原油期貨用什么貨幣結算，怎么交割等等，這些都不是問題，最大的問題是我們推出的原油期貨能否得到國際市場認可�！� 中國石油經濟技術研究院高級經濟師陳蕊對記者如是表示。
或許正是基于這樣的考慮，原油期貨在合約制度設計初始，就顯得備受爭議。
記者在一份坊間流傳的原油期貨合約草案上發(fā)現(xiàn)，業(yè)界對原油期貨合約最具爭議的地方體現(xiàn)在以下兩點：其一，結算貨幣是用美元還是人民幣;其二，采用什么方式交割。
“原油期貨是中國人自己玩，還是真正與國際接軌，發(fā)展成比肩歐美的大宗商品期貨，就看相關層面怎么處理上述爭議�！币黄谪浌举Y深研究員對記者說。
顯然，中國希望選擇后者。
證監(jiān)會近日公開表示，批準上海期貨交易所在上海自貿區(qū)內籌建上海國際能源交易中心股份有限公司，具體承擔推進國際原油期貨平臺籌建工作。依托這一平臺，全面引入境外投資者參與境內期貨交易。以此為契機，擴大中國期貨市場對外開放程度。
“我國的原油期貨市場發(fā)展必須堅持國際平臺，要形成國內國際投資者同臺競技的市場�！鄙掀谒嚓P人士也對記者如是強調。而未來的國際原油期貨平臺，除了境內自然人、法人，境內期貨公司以外，還將引入境外特殊參與者。
不過，原油期貨的國際化之路并不平坦。目前國內金融體系并未放開，人民幣資本項目還未開放，另一方面，國內現(xiàn)貨市場主體缺乏，我國國內的原油市場基本由中石油、中石化所主導。在這些現(xiàn)實環(huán)境下，原油期貨需要監(jiān)管和參與各方在國際參與者準入制度、外匯政策、海關政策和財稅政策四個方面給予相應的配合。
易貿資訊副總裁、研究中心首席專家鐘健向記者介紹，按照現(xiàn)行規(guī)定，目前中國原油進口分為國營貿易和非國營貿易。國營貿易進口權集中在中石化、中石油、中海油、中化、珠海振戎五大石油央企手中。除此之外，還有20多家具有非國營資質的企業(yè)在進行非國營貿易原油進口，但其中只有部分企業(yè)擁有銷售資質，大部分企業(yè)依然要通過中石油、中石化進行原油銷售。而打造國際化的原油期貨，需要打破央企壟斷，給原油期貨一個充分競爭的現(xiàn)貨市場。
值得欣慰的是，上期所能源化工部高級總監(jiān)陸豐近日明確表示，原油期貨推出已沒有制度障礙。
國家能源委員會專家咨詢委員會主任、國家能源局前局長張國寶10月8日發(fā)表署名文章中表示，“原油期貨的推進與我國石油流通體制改革是相輔相成、相互促進的，不可能等到石油流通體制改革到位再來推進原油期貨的上市，可以在原油期貨的發(fā)展過程中逐步推進石油流通體制的改革。”他還稱，應從構建世界經濟新秩序、維護國家石油經濟安全的高度，大膽改革、創(chuàng)造條件，推進原油期貨早日上市。
這被外界理解為目前相關部門全力支持原油期貨的一個縮影。業(yè)內人士認為，有了各部委的全力支持，加上上海自貿區(qū)的一系列制度創(chuàng)新相助，原油期貨的籌備進展無疑將加速前進。
上期所相關人士也對記者表示，目前上期所正根據(jù)原油期貨國際化平臺的要求和證監(jiān)會對外開放的總體部署，系統(tǒng)梳理了境外投資者準入及監(jiān)管、外匯政策、財稅政策、商務政策、海關政策等相關政策需求。同時，加緊對合約、規(guī)則體系進行不斷完善，并開展了國際平臺的技術系統(tǒng)測試，積極做好上市原油期貨的各項技術準備工作。
瞄準亞太地區(qū)定價中心
業(yè)內人士稱，中國推出原油期貨，搶占石油市場“亞洲定價權”，是當下整個上海自貿區(qū)建設大局乃至上海國際金融中心建設中的重要一環(huán)
其實，上海期貨交易所有過交易原油期貨的歷史。上海期貨交易所的前身之一——原上海石油交易所在1993年初曾成功上市了原油、汽油、柴油等石油家族期貨，后因國家石油流通體制改革，交易所暫停了石油期貨交易。相應的，原油期貨交易也隨之暫停。
此番重新推出原油期貨，上期所相關人士表示，希望原油期貨能逐步發(fā)展成亞太地區(qū)重要的原油貿易基準價格，維護亞太地區(qū)石油進口國的共同利益。
有著國民經濟“血液”之稱的原油，其重要性不言而喻。但由于缺乏成功的原油期貨市場，亞洲的幾種本地基準油最終都由紐約WTI和倫敦布倫特原油價格決定，這導致全球石油價格體系中一直存在“亞洲升水”現(xiàn)象，即每桶中東原油銷往中國等東北亞地區(qū)的價格比銷往歐、美地區(qū)的價格要高約1至3美元左右。
而中國是“亞洲升水”最大的受害者。全球最大的礦產與能源咨詢公司W(wǎng)oods Mackenzie 最近在其報告中預測，不出4年，中國將趕超美國，成為世界上最大的原油進口國。而為此付出的代價則是，到2020年，中國每年將在原油進口上花費5000億美元。
在專家看來，“亞洲升水”的本質是亞太國家石油定價話語權的缺失。在此背景下，石油的“亞洲定價權”成了眾多國家爭奪的目標。其中，不乏印度、日本、新加坡、韓國等國家的身影。
其中，日本2001年推出了中東石油期貨。新加坡則已是世界第三大石油交易中心，也是亞太最重要的中轉港，在成品油市場定價方面舉足輕重。
在業(yè)內人士看來，中國推出原油期貨，搶占石油市場“亞洲定價權”，也是當下整個上海自貿區(qū)建設大局乃至上海國際金融中心建設中的重要一環(huán)。
一位長期從事原油研究的市場人士對本報記者表示，自貿區(qū)原油期貨平臺將和新加坡存在一定的競爭關系，因為新加坡也是做港口貿易，而其港口的配套服務是目前上海自貿區(qū)不能比擬的。希望上海方面能吸收借鑒這些好的經驗，與之形成一種良性競爭。
戰(zhàn)略性資源商品齊發(fā)力
據(jù)記者多方消息統(tǒng)計，目前大商所的鐵礦石期貨、雞蛋期貨，以及鄭商所的粳稻、晚秈稻期貨、鐵合金期貨等中的多個產品均已通過證監(jiān)會審批
除了在原油期貨領域積極爭取定價權，中國監(jiān)管層特別加大了期貨市場發(fā)展步伐，最突出的表現(xiàn)是期貨產品數(shù)量逐年增加，目前已上市商品期貨已達33個。加上即將上市的鐵礦石期貨、雞蛋期貨等品種，中國已逐步形成了覆蓋農產品、金屬、能源、化工等國民經濟重要行業(yè)的產品體系。
記者根據(jù)多方消息統(tǒng)計，目前大商所的鐵礦石期貨、雞蛋期貨，以及鄭商所的粳稻、晚秈稻期貨、鐵合金期貨等中的多個產品均已通過證監(jiān)會審批，只待國務院“一聲令下”。
其中，資源性商品期貨的集體發(fā)力最引人注目。9月26日，動力煤期貨作為國內首個大宗資源型商品期貨，成功登陸鄭州商品交易所。上市之初就聚集了超高人氣，其與焦煤構筑的中國煤炭期貨“雙子星”格局，被視為具有“搶占能源期貨的戰(zhàn)略制高點”的重要戰(zhàn)略意義。
鐵礦石期貨方面，目前中國證監(jiān)會已批準大商所開展鐵礦石期貨交易。大商所相關人士向記者透露，鐵礦石期貨最快10月份，最晚今年內也將正式推出。
受訪的業(yè)內人士普遍認為，若這些期貨品種能成功運行，將非常有希望匯聚成一股強大的中國力量，為中國爭取能源資源領域的國際話語權助一臂之力。
不過，在目前的市場格局下，話語權之路遠沒有說的那么容易�！皣鴥绕谪浭袌鼍邆鋰H話語權的品種幾乎沒有�！敝凶C期貨副總經理景川如是對記者表示。
比照很多產品的K線走勢圖，投資者能清楚地看到，很多期貨品種淪為國際市場的影子，跟隨國際市場價格漲落;有些產品由于設計不完善，陷入了一種“僵尸”狀態(tài)，活躍度與市場參與度都不盡如人意。
對于上述即將出爐的期貨新品，能否擔當爭奪話語權的重任?對此，業(yè)內人士分析，中國是世界上最大的煤炭生產國和消費國，這個特殊性決定動力煤期貨很可能成為世界煤炭市場的風向標，而鐵礦石期貨、原油期貨，由于對外依存度太高，話語權更多是一個長遠目標。而由于國際市場上尚無能起到定價平臺作用的鐵礦石期貨市場，中國啟動鐵礦石期貨有望在國際衍生品市場定價方面獲得先機。
爭奪大宗商品話語權
中國已經是世界有色金屬的第一大國�！爸袊蛩亍闭谑澜缬猩饘俣▋r體系中發(fā)揮著愈來愈重要的作用，全球有色金屬定價中心顯現(xiàn)出東移態(tài)勢
事實上，中國今年以來已顯著加大了爭取大宗商品國際定價權的努力。上期所黃金期貨領域推出的連續(xù)交易就受到了市場熱捧，加強了國內市場與國際相關市場之間的聯(lián)動。黃金期貨成交量也因此大幅提高。
而在目前已上市的一些品種中，有些品種已對世界形成影響力。其中，有色金屬中的銅就是一個典范。
上海期貨交易所總經理劉能元近日表示，中國已經是世界有色金屬的第一大國。上海期貨價格對LME的價格變化呈現(xiàn)越來越明顯的引導能力，“中國因素”正在世界有色金屬定價體系中發(fā)揮著愈來愈重要的作用，全球有色金屬定價中心顯現(xiàn)出東移態(tài)勢。
“上市一個期貨產品，不一定有話語權。但如果連相關期貨產品都沒有，那話語權就更無從談起�！币晃婚L期研究大宗商品的學者的話發(fā)人深省。他認為，話語權并不是靠上市某個產品就可以建立起來的，話語權的累積需要靠產品活躍度、市場參與度這些因素的支撐。這些需要國家在政策開放度，人民幣開放度上的配合。截至目前，國內期貨市場參與者都是國內投資者，境外投資者根本無法參與進來。
在結束對3家交易所的采訪后，記者發(fā)現(xiàn)，對于每個產品的規(guī)劃與發(fā)展，交易所顯得非常理性。在他們提供的相關產品的宣傳資料中，通過上市新品實現(xiàn)價格發(fā)行功能，助力中國企業(yè)利用國內期貨市場套期保值，進行風險管理，更好地發(fā)揮金融服務實體經濟的作用，幾乎都寫在這些產品推出意義的第一位。
如鐵礦石期貨，大連商品交易所相關人士表示，盡早推出鐵礦石期貨交易，有利于形成公開透明的鐵礦石市場價格，幫助現(xiàn)貨企業(yè)有效規(guī)避市場價格波動風險，提高我國鐵礦石資源保障能力和促進產業(yè)升級，并為國際市場定價話語權的爭取增加籌碼。
動力煤期貨方面，鄭州商品交易所相關人士稱，動力煤期貨有利于緩解“煤電聯(lián)動”壓力，并且依托現(xiàn)貨市場的巨大規(guī)模，在風險可控的前提下，逐步實現(xiàn)發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風險的功能，在國際市場上形成具有影響力的動力煤“中國價格”，保障國家能源安全。
原油期貨方面。近年來，隨著以中國為代表的亞太國家經濟的崛起，亞太國家在世界石油消費總量和增長中所占的比例越來越大，北美和歐洲的油價作為基準價很難客觀真實地反映亞太地區(qū)的供需關系。上海期貨交易所相關人士認為，通過上市原油期貨，可以形成反映中國石油市場供求關系的價格體系，并促使我國在國際石油價格形成的規(guī)則制定和監(jiān)管體系中占主動，進而在國際石油資源配置中贏得主動。 |
