“預(yù)計(jì)本輪美元升值周期將持續(xù)至2018年，雖然主升浪已過(guò)，但升值周期尚未走完，后期仍會(huì)影響大宗商品價(jià)格。”華泰證券首席宏觀(guān)研究員李超12日表示，在全球經(jīng)濟(jì)難以很快復(fù)蘇的情況下，大宗商品價(jià)格很難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，從長(zhǎng)期看，現(xiàn)在是建倉(cāng)黃金的好時(shí)機(jī)。
數(shù)據(jù)顯示，反映國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格的文華商品價(jià)格指數(shù)今年累計(jì)上漲近15%，而在這一輪大宗商品上漲過(guò)程中，黃金、白銀令市場(chǎng)矚目，今年以來(lái)國(guó)際金價(jià)、銀價(jià)分別累計(jì)上漲超過(guò)25%和38%。
6月以來(lái)，全球貨幣寬松仍在繼續(xù)。6月至8月，俄羅斯、韓國(guó)、澳大利亞、英國(guó)及新西蘭央行先后降息。同時(shí)，隨著貨幣寬松的邊際收益遞減，各國(guó)開(kāi)始采取積極財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)。
李超表示，目前各國(guó)貨幣政策調(diào)控空間已有限，進(jìn)一步的寬松政策可能不會(huì)出現(xiàn)。本輪大宗商品價(jià)格上漲只是反彈而非反轉(zhuǎn)，主要邏輯是美元升值周期對(duì)全球資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的影響。國(guó)際市場(chǎng)“黑天鵝”事件頻發(fā)，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)有較好表現(xiàn)。8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)依然不明。長(zhǎng)期來(lái)看，2018年美元升值周期才能走完，黃金價(jià)格將迎來(lái)爆發(fā)期。
在目前“資產(chǎn)荒”背景下，大宗商品備受關(guān)注�！澳壳皣�(guó)內(nèi)市場(chǎng)正處于資產(chǎn)配置荒時(shí)期，同時(shí)市場(chǎng)利率也在下行，國(guó)內(nèi)投資者可以到境外尋找投資機(jī)會(huì)，通過(guò)境內(nèi)外資產(chǎn)配置來(lái)平滑收益率波動(dòng)。”華寶興業(yè)高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理徐蓓蓓表示，目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有原油期貨產(chǎn)品，而原油ETF基金是跟蹤原油價(jià)格的利器，單從它的投資方向上看，跟蹤的效果不錯(cuò)。
在李超看來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)有很多做市商，他們影響價(jià)格的能力非常強(qiáng)，要關(guān)注這些做市商的動(dòng)向。在資產(chǎn)配置荒和全球流動(dòng)性泛濫的大背景下，資金瘋狂涌入債市，利率下行已成為全球趨勢(shì)，短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)的可能性較小。
李超表示，我國(guó)年內(nèi)重點(diǎn)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鐵礦石、螺紋鋼、焦炭等大宗商品價(jià)格將受益于供給側(cè)改革和基建的支持，會(huì)有較好的表現(xiàn)。原油方面，從供給層面看，此前沙特外長(zhǎng)表示對(duì)產(chǎn)油國(guó)本月達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，同時(shí)俄羅斯總統(tǒng)普京也呼吁達(dá)成協(xié)議。9月5日，作為全球最大的原油出口國(guó)，沙特石油部長(zhǎng)與俄羅斯石油部長(zhǎng)在G20杭州峰會(huì)期間表示，兩國(guó)可以限制產(chǎn)量。而需求方面，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然整體低迷，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油需求的拉動(dòng)動(dòng)能仍然不足。
針對(duì)國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)少的現(xiàn)狀，徐蓓蓓認(rèn)為，國(guó)內(nèi)投資者可以到境外去配置資產(chǎn)，對(duì)沖人民幣走弱風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)可以挖掘更好的投資機(jī)會(huì)�！皷|方”不亮“西方”亮，可以通過(guò)全球資產(chǎn)配置來(lái)平滑收益。 |
