主要觀點(diǎn)：
鋼廠庫存偏低，原料端掌握價(jià)格話語權(quán)，雙焦多單繼續(xù)持有;
鐵礦石被動(dòng)上漲 建議多單輕倉持有;
成本大幅增加和下游訂單較好促螺紋偏強(qiáng)運(yùn)行，多單繼續(xù)持有。
一、行情回顧
焦煤、焦炭和螺紋主力合約均以漲停收盤，鐵礦石主力合約上漲3.28%，黑色繼續(xù)大幅上漲。
二、邏輯分析
焦煤：自今年4月份執(zhí)行276個(gè)工作日以來，焦煤產(chǎn)量同比下降10%以上，而下游需求不降反增，雖1-9月累計(jì)進(jìn)口焦煤數(shù)量同比超20%，但仍無法彌補(bǔ)焦煤的供需缺口。筆者曾在9月20日寫焦煤四季度投資報(bào)告時(shí)，估算焦煤四度缺口1600多萬噸，并且焦化廠焦煤庫存和港口焦煤庫存較低，疊加今年冬儲(chǔ)預(yù)期較強(qiáng)，建議投資者做多焦煤1701。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)測(cè)算以及我們調(diào)研的情況來看，今年四季度焦煤的供需缺口仍比較大，焦化廠以及鋼廠的煉焦煤庫存和港口焦煤庫存仍處于歷史低位，而且今年出現(xiàn)寒冬的概率很大，鋼廠和焦化廠冬儲(chǔ)煤炭的意愿很強(qiáng)，鋼廠和焦化廠的大領(lǐng)導(dǎo)均出去采購焦煤了，期貨升水26元/噸，多單繼續(xù)持有。
焦炭：開工率大幅回升，供給彈性增加，焦化廠焦炭庫存呈現(xiàn)增長(zhǎng)局面，但同比和較平均值相比仍處于較低水平，近期安鋼、中天和沙鋼等鋼廠相繼出現(xiàn)減產(chǎn)檢修，鋼廠高爐開工率下降對(duì)焦炭剛需減弱，但鋼廠焦炭庫存偏低仍有補(bǔ)庫的需求，焦化廠掌握價(jià)格話語權(quán)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，期貨基本平水，多單繼續(xù)持有。
鐵礦石：目前港口鐵礦石庫存仍維持1億噸以上的高位水平，但高品位礦庫存占比偏低，因焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，鋼廠為了提高噸焦的鐵水量，對(duì)高品位礦的需求增加，而目前鐵礦石的定價(jià)主要取決于高品位礦的價(jià)格，因此鐵礦石偏強(qiáng)運(yùn)行。但四季度鐵礦石到港量增加，鋼廠開工下降對(duì)鐵礦剛需減弱，對(duì)鐵礦石形成一定的壓制。今日鐵礦石明顯屬于被動(dòng)上漲，期貨貼水40左右，屬于正�；睿ㄗh多單輕倉持有。
螺紋鋼：近期中天、沙鋼等鋼廠因虧損相繼出現(xiàn)減產(chǎn)檢修，鋼廠高爐開工率下降，庫存減少，供給端壓力下降，近期華東地區(qū)鋼廠訂單較好，華北地區(qū)鋼廠因北方提前進(jìn)入冬季，戶外開工減少，需求下降，但北材南下因運(yùn)輸費(fèi)用比較高對(duì)南方的消費(fèi)影響有限;而且原料端大幅上漲鋼材成本大幅提升，鋼廠虧損大概50-70元/噸;成本大幅增加，下游訂單較好，建議多單繼續(xù)持有。
三、策略研討
焦煤1701：多單繼續(xù)持有
焦炭1701：多單繼續(xù)持有
鐵礦石1701：多單輕倉持有
螺紋鋼1701：多單繼續(xù)持有 |
