中國(guó)3月原油進(jìn)口創(chuàng)下紀(jì)錄高位，鐵礦石進(jìn)口創(chuàng)單月第二高紀(jì)錄，第一季煤炭進(jìn)口較上年同期大增34%。路透大宗商品專欄作家羅素認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)3月大宗商品進(jìn)口極度強(qiáng)勁的表現(xiàn)，最好把它看成是一堂歷史課，而不是未來(lái)趨勢(shì)的指標(biāo)。
這些都顯示出中國(guó)這一全球大宗商品進(jìn)口霸主的強(qiáng)勁需求，但羅素認(rèn)為，至少在未來(lái)一段期間內(nèi)，需求強(qiáng)勁的情況很可能最多就是如此了。這并不表示未來(lái)幾個(gè)月大宗商品進(jìn)口即將大幅回落，而是比較可能會(huì)降溫到更能持久的增長(zhǎng)速度。
原油進(jìn)口強(qiáng)勁是成品油出口增加的反映
中國(guó)3月原油進(jìn)口較前月大增22.6%，達(dá)到3895萬(wàn)噸，大約相當(dāng)于917萬(wàn)桶/日，這遠(yuǎn)高于去年12月才創(chuàng)下的前次高位紀(jì)錄857萬(wàn)桶/日。3月石油進(jìn)口大增，看起來(lái)主要是因?yàn)橹袊?guó)獨(dú)立煉廠急于使用新獲得的進(jìn)口配額。
但3月進(jìn)口大增還有一部分原因可能是，比中東主要供應(yīng)商離得更遠(yuǎn)的地區(qū)，比如歐洲的北海和美國(guó)運(yùn)來(lái)的原油船貨到岸。這反映出歐佩克和俄羅斯等其他產(chǎn)油國(guó)決定在2017年上半年聯(lián)合減產(chǎn)180萬(wàn)桶/日的另一個(gè)影響。
這些產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)行動(dòng)，鼓勵(lì)中國(guó)煉廠向非傳統(tǒng)供應(yīng)商尋求原油，但1月購(gòu)買的船貨上個(gè)月才能到達(dá)，因航線更長(zhǎng)。還值得注意的是，2017年第一季中國(guó)成品油出口亦跳升22.6%至1196萬(wàn)噸，合106萬(wàn)桶/日左右。這意味著，原油進(jìn)口強(qiáng)勁只是對(duì)成品油出口增加的反映，但這種增長(zhǎng)趨勢(shì)未來(lái)數(shù)月可能放緩，因中國(guó)已經(jīng)下調(diào)出口配額。鑒于煉廠即將進(jìn)入維護(hù)季，未來(lái)幾個(gè)月原油進(jìn)口也可能放緩。
鐵礦石強(qiáng)勁需求料將放緩
羅素認(rèn)為，3月和第一季鐵礦石的強(qiáng)勢(shì)，似乎基本上也要?dú)w功于一種料將放緩而非加速的增長(zhǎng)趨勢(shì)。中國(guó)3月進(jìn)口9556萬(wàn)噸鐵礦石，較上月增加14.5%，較上年同期增加12.2%，僅略低于2015年12月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位9627萬(wàn)噸。
這樣一來(lái)，第一季的鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到2.7088億噸，同比增長(zhǎng)12.2%。隨著中國(guó)制造業(yè)顯露改善跡象，圍繞鋼需求的樂(lè)觀情緒一直在推高鐵礦石進(jìn)口。但還有一個(gè)情況，就是中國(guó)港口的鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到紀(jì)錄高位，3月24日當(dāng)周見頂于1.3245億噸，到4月10日當(dāng)周僅略微下降到1.314億噸。
今年1-2月，中國(guó)鋼產(chǎn)量同比增加5.8%，也算是對(duì)鐵礦石進(jìn)口強(qiáng)勁的一種合理解釋。但是，隨著中國(guó)繼續(xù)削減產(chǎn)能和采取措施治理污染，未來(lái)數(shù)月的鋼鐵生產(chǎn)料將放緩，因此鐵礦石進(jìn)口也勢(shì)必隨之放慢。
不過(guò)，這在很大程度上取決于中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石商對(duì)近期價(jià)格急跌作何反應(yīng)，如果他們關(guān)閉一些產(chǎn)能，那么或許能讓進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)�，F(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格在2月21日觸及年內(nèi)高位每噸94.85美元，上周四已跌至68.04美元，跌幅高達(dá)28.3%。相比于成本較低的澳洲和巴西出口商，國(guó)內(nèi)礦商所受的打擊無(wú)疑更大。
煤炭需求仍取決于價(jià)格
而煤炭則延續(xù)其驚人的強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)3月進(jìn)口2209萬(wàn)噸，較2月增加24.9%，較上年同期增加12.2%，第一季進(jìn)口也大增33.8%至6471萬(wàn)噸。但國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勁可能是進(jìn)口增長(zhǎng)的幕后推手，未來(lái)前景將取決于當(dāng)局能否成功促使煤炭商和發(fā)電廠達(dá)成一致，以較低價(jià)格簽署長(zhǎng)期供應(yīng)合同。
澳洲的氣旋黛比肆虐令澳洲昆士蘭州的許多運(yùn)輸煤炭的鐵路關(guān)閉，導(dǎo)致煤炭出口減少，可能進(jìn)而造成中國(guó)4月和5月的進(jìn)口量下降。而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)庫(kù)周期的結(jié)束，以及先進(jìn)煤炭產(chǎn)能的穩(wěn)定釋放產(chǎn)量，都意味著從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，未來(lái)高速增長(zhǎng)的大宗商品進(jìn)口是不可持續(xù)的。 |
