作為期貨行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的突破口之一，風(fēng)險管理公司場外業(yè)務(wù)尤其是場外期權(quán)2017年發(fā)展迅速。在規(guī)模高速擴(kuò)張的同時，場外業(yè)務(wù)模式更加成熟多樣，盈利能力也顯著提升。
場外業(yè)務(wù)多點開花
據(jù)期貨日報記者了解，2017年場外期權(quán)名義本金大幅增長，客戶數(shù)量不斷增加，場外期權(quán)交易流動性持續(xù)改善。中期協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月，當(dāng)年風(fēng)險管理公司場外期權(quán)累計交易額約為2385.6億元人民幣，與2016年同期的128.8億元相比增長1752%。
近年來，越來越多的實體企業(yè)認(rèn)識到期權(quán)對于企業(yè)風(fēng)險管理的重要性，對期權(quán)產(chǎn)品逐漸從被動接受轉(zhuǎn)向主動嘗試�！敖�(jīng)過前幾年的市場培育，很多企業(yè)開始利用金融衍生品來管理和控制風(fēng)險�！睋�(jù)永安資本董事長葛國棟介紹，2017年永安資本加快推進(jìn)場外衍生品業(yè)務(wù)，與以往相比，客戶對場外期權(quán)的接受度、認(rèn)知度和專業(yè)化程度都有明顯提高。
在交易模式上，客戶需求也從初級走向復(fù)雜，風(fēng)險管理公司提供的場外業(yè)務(wù)定制化特點明顯，產(chǎn)品、服務(wù)以及應(yīng)用場景都得到了很大的豐富，衍生品利用與現(xiàn)貨貿(mào)易的結(jié)合度逐步提升。
“我們在與國內(nèi)某大型集團(tuán)合作開展供應(yīng)鏈金融的保價服務(wù)時，解決了供應(yīng)鏈金融中的信用風(fēng)險問題�！比A泰長城資本期權(quán)市場總監(jiān)劉東東告訴記者，一方面用期權(quán)為客戶對沖現(xiàn)貨銷售的價格風(fēng)險，另一方面用現(xiàn)貨倉單保障了客戶賣出期權(quán)的信用，開拓了期現(xiàn)結(jié)合的新模式和期權(quán)組合的新應(yīng)用。此外，公司還利用期權(quán)組合的方式，為客戶提供采購和銷售的長單保價服務(wù)。
據(jù)記者了解，南華資本等風(fēng)險管理公司已開始嘗試開展結(jié)構(gòu)性貿(mào)易(或含權(quán)貿(mào)易)，解決企業(yè)參與場外期權(quán)無法接受現(xiàn)金交割和財務(wù)入賬的問題。去年下半年，南華資本通過現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的發(fā)展，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)建立密切關(guān)系，在貿(mào)易的基礎(chǔ)上探索現(xiàn)貨業(yè)務(wù)與場外期權(quán)相結(jié)合，改變傳統(tǒng)的套期保值和貿(mào)易模式。據(jù)南華資本董事長兼總經(jīng)理李北新介紹，今年南華資本將根據(jù)企業(yè)實際情況，將場外業(yè)務(wù)與期現(xiàn)業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，設(shè)計更加貼合企業(yè)風(fēng)險管理需求的產(chǎn)品。
在服務(wù)“三農(nóng)”方面，以風(fēng)險管理公司為風(fēng)險主要承接方、場外期權(quán)為主要工具的“保險+期貨”項目試點開展順利。2017年，上期所、大商所和鄭商所共開展了79個試點項目，涉及天然橡膠、大豆、玉米、白糖、棉花5個期貨品種，得到了期貨公司的積極響應(yīng)。除了交易所支持項目以外，部分風(fēng)險管理公司還根據(jù)客戶需求，開發(fā)了“保險+期貨”定制化業(yè)務(wù)項目，不僅加入了雞蛋等其他品種，而且積極推動“保險+期貨”模式的商業(yè)化進(jìn)程。
逐漸形成良性互動
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2017年場外市場的迅猛發(fā)展主要得益于期權(quán)市場的逐漸成熟。從需求角度來看，近兩年，在大宗商品價格波動明顯加劇的背景下，企業(yè)風(fēng)險管理需求巨大。與此同時，隨著商品期權(quán)上市和“保險+期貨”試點的推進(jìn)，市場需求方尤其是實體企業(yè)對期權(quán)的理解和接受程度不斷提高。
從行業(yè)內(nèi)部來看，除了原先對場外業(yè)務(wù)持續(xù)大力投入的公司以外，蓬勃的市場需求也倒逼越來越多的公司關(guān)注這一業(yè)務(wù)。風(fēng)險管理公司之間以及風(fēng)險管理公司和其他金融機(jī)構(gòu)之間的競爭，與客戶參與活躍度提高形成良性互動，推動了場外市場報價日趨合理，市場逐漸成熟。
從去年來看，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶對期權(quán)的利用能力有了很大提升。據(jù)了解，華泰長城資本超過90%的期權(quán)交易來自產(chǎn)業(yè)客戶，客戶將期權(quán)這一工具與現(xiàn)貨采購、庫存管理有機(jī)結(jié)合，有效地規(guī)避了風(fēng)險，平滑了經(jīng)營損益。值得注意的是，中小企業(yè)也越來越重視利用衍生品管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。據(jù)介紹，中小客戶一直在永安資本業(yè)務(wù)中占有較大份額，永安資本成立至今共服務(wù)客戶2200余家，其中注冊資本在2000萬元以下的民營中小企業(yè)有1800余家。
“在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展、外部環(huán)境不斷變化的境況下，企業(yè)面臨的風(fēng)險更加復(fù)雜多樣，風(fēng)險管理需求也更加個性化，需要更精準(zhǔn)的風(fēng)險管理方案�！崩畋毙卤硎荆L(fēng)險管理公司的產(chǎn)品和服務(wù)剛好能滿足企業(yè)的這些需求，例如南華資本設(shè)計的利潤期權(quán)、成本指數(shù)期權(quán)等，就可以幫助企業(yè)穩(wěn)定利潤率、降低原材料采購成本。 |
