消息面：
1、經(jīng)濟(jì)基本面：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)性不足，但大起大落不可能。
從近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)步上升看，三季度GDP增速將會(huì)好于二季度，預(yù)計(jì)三季度達(dá)7.8%，四季度GDP增速將低于三季度。根據(jù)國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平的預(yù)測(cè)，"三季度GDP增速可能在7.8%，四季度可能在7.6%，全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大體在7.7%。" 四季度差的原因，只是因?yàn)槿径忍�。而四季度�?jīng)濟(jì)增速不可能有增量，只會(huì)比三季度差。日前公布的9月份官方PMI和匯豐PMI數(shù)據(jù)也有所反映。9月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.1，僅略高于8月份的51.0，且低于接受《華爾街日?qǐng)?bào)》(The Wall Street Journal)調(diào)查的九位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值51.6。PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，9月份出口狀況回升，出口分類(lèi)指數(shù)從50.2升至50.7。但融資一向比較困難的小企業(yè)繼續(xù)承受壓力，小企業(yè)指數(shù)降至48.8，仍低于50的榮枯分界線。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在其數(shù)據(jù)分析中也承認(rèn)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較困難。統(tǒng)計(jì)局稱(chēng)，在產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)供過(guò)于求的狀態(tài)下，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。這一點(diǎn)也從9月份匯豐中國(guó)PMI終值得到印證。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整，9份月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值報(bào)50.2，與上月終值50.1大致持平，但遠(yuǎn)低于一周前公布的初值51.2。
2、流動(dòng)性方面：總體上呈平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，不會(huì)太寬松。但是，資金供求的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，存量資金尚未盤(pán)活，資金價(jià)格依然會(huì)維持相對(duì)高位。
流動(dòng)性總體上呈平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，不會(huì)太寬松。央行多逆回購(gòu)操作，放短鎖長(zhǎng)，實(shí)際上是一種相機(jī)抉擇。M2增速也好，新增信貸也好，高一點(diǎn)低一點(diǎn)，其實(shí)并不像市場(chǎng)想象的那么嚴(yán)重，維持利率平穩(wěn)，是央行的一個(gè)主觀意圖。央行沒(méi)有如預(yù)期的降準(zhǔn)，仍在逼迫商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，適度"去杠桿"。高層對(duì)寬貨幣的負(fù)面作用已經(jīng)形成共識(shí)，穩(wěn)健貨幣將是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的主基調(diào)。面對(duì)地方政府大干快上，高層的態(tài)度很明確，"不要再期望中央銀行多印票子了"。
資金供求的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，存量資金尚未盤(pán)活，資金價(jià)格依然會(huì)維持相對(duì)高位。在同業(yè)市場(chǎng)流動(dòng)性方面，央行意在維持利率環(huán)境穩(wěn)定。理財(cái)產(chǎn)品季末集中到期情況改善有助緩解季末效應(yīng)，錢(qián)荒擔(dān)憂不再。但是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性方面，央行牽頭聯(lián)席會(huì)金融監(jiān)管力度開(kāi)始加強(qiáng)。近期，8號(hào)文執(zhí)行力度加強(qiáng)，銀監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)要求票據(jù)受益權(quán)計(jì)貸款額度，非標(biāo)監(jiān)管將導(dǎo)致M2增量收縮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本壓力仍存。四季度，受萬(wàn)億余元財(cái)政存款投放，超儲(chǔ)率將逐月回升，預(yù)計(jì)7天回購(gòu)利率中樞在3.5%左右。
央行轉(zhuǎn)向價(jià)格調(diào)控，廉價(jià)資金時(shí)代結(jié)束。利率中樞抬高引導(dǎo)資金存量重新配置，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整還會(huì)繼續(xù)，長(zhǎng)端資產(chǎn)壓縮的壓力會(huì)延續(xù)。央行不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)所擔(dān)心的融資成本過(guò)高而放水，政策繼續(xù)審慎。廉價(jià)資金時(shí)代結(jié)束，利率將成為引導(dǎo)金融業(yè)以及其他行業(yè)資源流向的重要要素價(jià)格，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整意義重大。
3、海外市場(chǎng)方面，預(yù)算僵局和債務(wù)上限引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假期間，美股整體呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)。
技術(shù)分析：
技術(shù)上，日K線收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上，MACD指標(biāo)死叉，但KDJ指標(biāo)金叉;30分周期MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)鈍化，現(xiàn)貨量能有所放大;預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)震蕩反彈態(tài)勢(shì)。 |
