中國國際期貨青島營業(yè)部 2012-3-25 青島期貨公司
【鋅】現(xiàn)貨成交有所改善 倫敦庫存大幅增加
本周鋅現(xiàn)貨價(jià)格相對期貨表現(xiàn)出一定的滯跌性，始終堅(jiān)挺于15400-15500元/噸區(qū)間。隨著期貨價(jià)格下跌，現(xiàn)貨貼水從周初的300-350元/噸，收窄至220-230元/噸。周初時(shí)貼水僵持于300-350元/噸附近，套利盤無法出貨，下游由于看跌后市僅按需采購，市場呈現(xiàn)買賣僵持膠著的狀態(tài)，而后隨著期鋅的跳水貼水迅速收窄，套利盤獲利涌出，下游及投機(jī)商逢低采購買興積極，致使前期膠著的狀態(tài)得以改善。
國內(nèi)現(xiàn)貨庫存再度呈現(xiàn)了增加的格局，華東市場增加1萬噸至48.64萬噸，華南市場略減3100噸至12.8噸，而華北市場則保持1.9萬噸不變。目前廣西鋅冶煉廠并沒有可以恢復(fù)生產(chǎn)的跡象，使得華南地區(qū)庫存維持小幅減少的格局。上期所庫存減少3730噸至383651噸，注冊倉單減少4375噸。
從全球倫鋅的庫存情況來看，本周倫鋅庫存激增17575噸至889975噸，已接近去年7月份的16年來歷史最高點(diǎn)89.48萬噸。89萬噸的庫存約為2011年全球總消費(fèi)量的7%，表面目前全球鋅供給依然處于過剩狀態(tài)，目前市場仍處在去庫存化的階段，倫鋅的價(jià)格上漲壓力明顯要大于國內(nèi)市場。
從各大洲情況來看，目前美洲庫存依然占據(jù)較大比重，占到倫敦庫存總量的78.5%，亞洲庫存占到17.56%。倫敦庫存近期的變動(dòng)也主要是受到美國經(jīng)濟(jì)狀況的影響，由于美國經(jīng)濟(jì)增速十分緩慢，房地產(chǎn)行業(yè)依然疲軟使得美洲地區(qū)庫存較2011年底大幅增加。1季度全球鋅庫存總增加68775噸，較去年年底增加8.37%，而美洲庫存增長8.77%，注銷倉單比較之前進(jìn)一步降低。3月份美洲注銷倉單比例有所增加，然而依然處于較低狀態(tài)，截止到3月23日僅為1.66%。
【鉛】鉛價(jià)波動(dòng)較大 市場成交淡靜
隨期鉛下挫，國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)出明顯的抗跌性，鉛現(xiàn)貨價(jià)格從周初15800-15900元/噸附近跌至周中15650-15750元/噸附近，品牌鉛對主力貼水從上周平水到本周升水20元/噸，其他鉛也從貼水100元/噸到本周平水附近。冶煉廠周初出貨正常，但下游觀望較多，拿貨以按需為主；周中鉛價(jià)下跌蓄電池企業(yè)接貨積極，但苦于冶煉廠惜售情緒明顯。
庫存方面，隨著鉛價(jià)大跌，倫敦庫存猛增6000噸至372875噸，增量主要體現(xiàn)在亞洲，全周共增加4250噸，主要是由于鉛需求量對大的國家中國鉛行業(yè)整頓使得下游企業(yè)開工率較低，對于鉛錠需求疲軟，注銷倉單比例依然維持在較低水平。相比之下，美洲庫存變化較小，庫存僅增加250噸，注銷倉單比例較高，截止到23日為21.02%。本周國內(nèi)庫存和注銷倉單有所減少，然而依然處于較高水平。
下周臨近月末，冶煉廠考慮資金壓力換現(xiàn)意愿或?qū)⒂兴w現(xiàn)，但若鉛價(jià)持續(xù)低靡，冶煉廠依舊維持適量出貨；下游臨近清明假期放假，預(yù)計(jì)將適量采購備庫生產(chǎn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨鉛價(jià)對期鉛維持升水20元/噸到升水100元/噸，成交主體在15650-15850元/噸。青島中期
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